At spå om Trumps betydning for renten kan synes at være en umulig opgave. Det svarer til at skulle gætte på, om en orange spyflue flyver til højre eller venstre, når den bliver sat fri.
Ekspansiv økonomisk politik
USA er i dag i højkonjunktur. Både beskæftigelse og inflation er høj, og samtidigt har USA et rekordstort budgetunderskud.
U-finansierede skattelettelser passer skidt til den aktuelle situation. Hvis den amerikanske økonomi boostes, vil det være godt for det amerikanske arbejdsmarked på kort sigt, men skidt for inflation og renter.
Deportation af 1 million migranter midt i en højkonjunktur med mangel på arbejdskraft vil ligeledes være en skidt cocktail, hvilket kan føre til stigende lønninger og priser, som igen kan føre til stigende inflation og rente.
Told på udenlandske varer kan føre til stigende inflation - i hvert fald isoleret set. Hvis USA lægger told på kinesiske biler, så vil det give stigende priser i USA. Forbrugerne vil i et vist omfang begynde at købe amerikanske eller koreanske biler i stedet – men priserne vil være steget. Der hvor det kan blive mere komplekst er hvis kineserne tilsvarende, begynder at lægge told på de amerikanske varer – ja, så risikerer man at komme ind i en negativ spiral med stigende priser – og samtidig en økonomi, der bremser kraftigt op.
Mere olie og gas, det er ikke ligefrem Europas forståelse af grøn omstilling. Men effekten vil være faldende energipriser, hvilket vil være godt for inflation og faldende rente.
Trumps økonomiske politik er samlet set ikke godt for inflation og renter i USA.
Seneste væksttal fra Europa viser en vækst på 0,0.
Europa lider under faldende konkurrencedygtighed. Det skyldes blandt andet, at vi er gode til bureaukrati, og at vi betaler dyrt for energi, især efter vi mistede den russiske gas. I Danmark er dieselpriserne ligeledes blevet højere på grund af en ny afgift, hvilket heller ikke hjælper på udfordringen.
Inflationen i Europa er væsentligt lavere end i USA, og det har også allerede betydet at renterne er sænket mere i Europa end i USA. Men kerneinflationen er stadig højere end ønsket i ECB, så derfor føles det som tøvende rentenedsættelser uden en klar og tydelig retning.
Da vi gik ind i 2024 var markedets forventninger et rentefald på mellem 0,75 og 2,25%. Realiteten endte med et rentefald på 1% - så succesen hos prognosemagerne var altså noget blandet.
Rentefald er udfordrende at spå om, og det skal tages in mente, når man ser på den private prognose, der kommer herunder.
| I dag | Ultimo 2025 | |
| Ciborlån/F-kort/Citalån | 2,6% | 2,1% |
| F3 | 2,3% | 2,2% |
| F5 | 2,4% | 2,4% |
| Fast rente 30 år | 4,1% | 3,9% |
Nærværende prognose med et vist rentefald i 2025 er blandt de mest negative. Flertallet af prognoserne spår et større rentefald – især på de korte renter. Personligt håber jeg, at jeg tager fejl – og at renterne falder kraftigere end i ovenstående prognose. Men helt grundlæggende er frygten, at inflationen i USA kan forblive over niveauet, hvor Centralbanken vil sætte renten ned. Dette vil få stor betydning for de lange renter i Danmark – og også på, at de korte renter i Europa ikke bare bliver sendt ud i frit fald, som enkelte prognosemagere tror på.
Vi tror på faldende renter – men på grund af inflation i særligt USA vil den lange rente kun falde meget begrænset, mens de korte renter vil falde yderligere.
Så om vi vil det eller ej, så får Trumps økonomiske politik også indflydelse på renter i Danmark.